国内民族品牌电梯整机龙头企业。公司集电梯整机产品的研发、设计、生产、销售、安装及后期维保为一体，主要产品包括垂直升降电梯、自动扶梯和自动人行道等，合计占主营收入的80%以上。2005年-2009年公司电梯整机销售额和出口额在内资企业中均排名第一。除电梯业务外，公司还从事精密铝合金压铸件、数控机床设备、永磁电机等主营业务。  

    保障房安居工程助力行业持续增长，更新改造及既有建筑加装电梯需求打开潜在市场。电梯主要运用于房地产业、商业服务设施和城市基础设施建设等行业，在房地产业迅猛发展及保障性安居工程建设的带动下，公司的垂直升降电梯产品销售在营业收入中的比例逐年上升，2011年1-6月其销售收入在营业收入占比达到54.76%;公司传统优势产品自动扶梯、自动人行道主要用于大型商场、候机楼、地铁、剧院等。在我国房地产调控持续延续的情况下，保障房建设对电梯行业的需求抵补商品房的需求下降。  

    外资垄断高端产品市场，民族企业陆续提升行业竞争格局。国内电梯行业75%的市场被外资品牌占据，在外资品牌中，奥的斯、三菱、日立三大品牌约占市场总份额的50%,尤其是国内市场相对需求不大的高端电梯产品均被外资品牌垄断；公司电梯整机销售在内资企业中的市场占有率第一，市场份额呈逐年上升趋势，江南嘉捷、康力电梯(加入自选股,参加模拟炒股)等十大民族品牌电梯企业占据了内资企业50%的市场份额。  

    公司技术优势明显，下游客户资源长期稳固。公司主打产品均具备三重节能体系：永磁同步驱动、一体化控制微机网络型同步变频技术和能量反馈及能量再生技术。自动扶梯、自动人行道的技术能力达到国际先进水平，部分垂直升降电梯技术水平处于国内领先，在4米/秒速度以下的垂直升降电梯领域不落后于国际电梯企业。公司在国内商超电梯市场具有很高的市场份额，与众多国内外着名超市家乐福、沃尔玛、麦德龙、欧尚、百安居、大润发、苏宁电器(加入自选股,参加模拟炒股)、北京华联、易初莲花、武汉中百、武汉武商、湖南步步高(加入自选股,参加模拟炒股)等建立了长期合作关系。  

    询价区间为13.6-17元。我们预计2011-2013年公司收入增长率为15.4%、21.3%、18.3%,净利润分别增长9.6%、27.7%、26.6%,2011-2013年EPS分别为0.68、0.86、1.09元。综合考虑公司所处行业的发展前景，我们给予公司2011年20-25倍PE,则对应公司合理估值区间是13.6-17元，对应2012年动态PE为15.63-19.54倍。  

     风险提示：1、下游房地产及城市基础设施建设宏观调控风险；2、原材料价格剧烈波动风险；3、公司海外市场订单下滑的风险。